Цветан Петров 
Публични финанси
Компаниите фалират по-рядко, но задлъжняват повече
Въпроси към г-жа Милена Виденова, управител на „Кофас“ за България
Милена Виденова, управител на „Кофас България”:
~ 4 мин.
Милена Виденова е магистър по международни икономически отношения от УНСС с множество специализации в страната и чужбина. Тя е управител на застрахователна и консултантска компания „Кофас” за България и заместник-председател на Асоциацията на колекторските агенции в България. Професионалният й опит включва редица управленски позиции в банковата и финансовата сфера. Ето какво каза Милена Виденова пред Economic.bg.
- Г-жо Виденова, според последното проучване на "Кофас" през 2016 г. броят на фирмите, които са в процедура по несъстоятелност е намалял с внушителните 35.6%. Каква е причината за този голям спад, който не се наблюдава в нито една друга държава от ЦИЕ?
Числата са впечатляващи, но зад тях стои и друга много важна информация – спадът на несъстоятелностите върви успоредно с повишаване на степента на риск при българските компании по оценки на "Кофас" – те нарастват с 23.5%. И все пак, по отношение на причините, ако мога да ги систематизирам, това са повишената макроикономическа стабилност, две поредни години ръст на брутния вътрешен продукт (БВП), намаляваща безработица, инфлацията през 2017 г. след няколко поредни години дефлация, ръст при износа
Такава е ситуацията в България, докато ситуацията в страните от региона е, общо взето, шарена. Икономическа ситуация е сравнително добра, но има разнопосочни резултати по отношение на фалитите. Ще публикуваме актуализирани прогнози за растежа по-късно този месец, които дават още по-висока оценка за растежа на икономиките в ЦИЕ. В случая с България прогнозата на "Кофас" е, че БВП ще нарасне с 3.5% през тази година и 3% през 2018 г., което означава доста стабилни нива. Икономическата активност вече се възползва от нарастващото частно потребление благодарение на подобряването на пазара на труда.
- Правите прогноза, че темпът на спад ще намалее значително през следващата година. Защо очаквате това забавяне?
Нашият регион превъзхожда много други нововъзникващи икономики, които са на път да увеличат растежа си благодарение на вътрешната среда и положението на основните търговски дестинации в чужбина. Очакваме несъстоятелностите да намалеят през следващите години, като наближаваме нивата на несъстоятелност, наблюдавани в стабилизираните икономики. Разбира се, подобрената икономическа ситуация подкрепя създаването на нов бизнес – някои от тях са създадени с прекалено оптимистична оценка на търсенето и няма да оцелеят в бизнеса.
- Определили сте пет сектора, където фалитите са най много – Търговия на дребно и едро, Недвижими имоти, Строителство и хранителната индустрия. Какво е общото между тези сектори, за да са в толкова лошо състояние?
Недвижимите имоти и строителството са циклични сектори, които много често са зависими от банково финансиране, фондове и външни инвеститори. От друга страна, търговията на едро и дребно са сектори с най-голям брой на регистрираните компании въобще и поради това и там делът на несъстоятелностите е по-висок. Както се вижда, нищо кой знае колко извънредно. С някои изключения, подобна е ситуацията и в останалите страни от Централна и Източна Европа.
- Броят на несъстоятелностите намалява, но расте междуфирмената задлъжнялост. Каква е причината според Вас?
По принцип често наблюдаваме правопропорционална зависимост между несъстоятелностите и забавянето на плащанията, което се обобщава в междуфирмена задлъжнялост. Но не винаги е така, и това вероятно е случаят на България в момента. Най-общо казано, компаниите по-малко фалират, но изпитват проблеми с плащането навреме. Вероятно това засяга и морала на плащане. Именно тук са полезни решения като тези на "Кофас". Те подобряват ликвидността на компаниите и управляват риска. Освен това неефективните заеми са загриженост за българските банки и за фирми, страдащи от трудности при събирането вземания от някои от техните контрагенти.
- Има ли връзка между двата процеса, например несъстоятелностите да намаляват, тъй като фирмите са склонни да чакат по-дълго за своите вземания?
Вероятно можем да открием такава връзка, но подобни неща не биха могли да се генерализират, тъй като случаите са специфични. Факт е, че през годините на икономически растеж и положителни макроикономически показатели се наблюдава тенденция на намаляващ брой компании, обявени в несъстоятелност.
- Какви мерки могат да бъдат предприети за понижаване и на междуфирмената задлъжнялост?
Вече стана въпрос – по-доброто управление на ликвидността на компаниите ще доведе до намаляване на задлъжнялостта. Компаниите трябва да се усъвършенстват в това да проучват по-добре своите контрагенти и да управляват рисковете, което включва диверсификация, анализи и др.
- От изследването Ви се вижда, че инвестициите в дълготрайни активи – един от най-важните фактори за икономическия растеж, намаляват през 2016 г. На какво се дължи този спад?
Както беше посочено по-горе, инвестициите в дълготрайни активи следва да се увеличат тази година, отчасти благодарение на възможността за нови инвестиции, съфинансирани от бюджета на ЕС. Въпреки това, ако страните ще бъдат бавни и неефективни при използването на разпределените средства, положителното въздействие на този принос може да бъде преувеличено.
- В проучването на "Кофас" за първи път е включена и Русия. Има ли нещо изненадващо в данните, които получихте от там?
Русия, която влиза в нашето изследване за първи път, тъй като разделението на "Кофас" по региони претърпя няколко промени през последната година, отбеляза спад в несъстоятелността. Икономиката вече се е възстановила от рецесията, с положителни резултати, показани от различни икономически показатели. Независимо от това, процесът на икономическо възстановяване е постепенно и предприятията все още са изправени пред предизвикателства. Миналата година над 2 активни компании на 1000 са фалирали. Основните причини за това са спадът в потреблението след намаляването на реалните доходи на домакинствата, увеличаването на просрочените кредити на големите и средните предприятия, стагнацията на статичните инвестиции и относително високите лихвени проценти.
- Планирате ли добавянето на други държави към изследването?
Не, настоящото изследване е насочено към несъстоятелностите само в региона, тъй като той е достатъчно специфичен. В световен мащаб "Кофас" прави и проучвания на несъстоятелностите за други региони, така че със сигурност имаме по-глобална картина.
- Г-жо Виденова, според последното проучване на "Кофас" през 2016 г. броят на фирмите, които са в процедура по несъстоятелност е намалял с внушителните 35.6%. Каква е причината за този голям спад, който не се наблюдава в нито една друга държава от ЦИЕ?
Числата са впечатляващи, но зад тях стои и друга много важна информация – спадът на несъстоятелностите върви успоредно с повишаване на степента на риск при българските компании по оценки на "Кофас" – те нарастват с 23.5%. И все пак, по отношение на причините, ако мога да ги систематизирам, това са повишената макроикономическа стабилност, две поредни години ръст на брутния вътрешен продукт (БВП), намаляваща безработица, инфлацията през 2017 г. след няколко поредни години дефлация, ръст при износа
Такава е ситуацията в България, докато ситуацията в страните от региона е, общо взето, шарена. Икономическа ситуация е сравнително добра, но има разнопосочни резултати по отношение на фалитите. Ще публикуваме актуализирани прогнози за растежа по-късно този месец, които дават още по-висока оценка за растежа на икономиките в ЦИЕ. В случая с България прогнозата на "Кофас" е, че БВП ще нарасне с 3.5% през тази година и 3% през 2018 г., което означава доста стабилни нива. Икономическата активност вече се възползва от нарастващото частно потребление благодарение на подобряването на пазара на труда.
- Правите прогноза, че темпът на спад ще намалее значително през следващата година. Защо очаквате това забавяне?
Нашият регион превъзхожда много други нововъзникващи икономики, които са на път да увеличат растежа си благодарение на вътрешната среда и положението на основните търговски дестинации в чужбина. Очакваме несъстоятелностите да намалеят през следващите години, като наближаваме нивата на несъстоятелност, наблюдавани в стабилизираните икономики. Разбира се, подобрената икономическа ситуация подкрепя създаването на нов бизнес – някои от тях са създадени с прекалено оптимистична оценка на търсенето и няма да оцелеят в бизнеса.
- Определили сте пет сектора, където фалитите са най много – Търговия на дребно и едро, Недвижими имоти, Строителство и хранителната индустрия. Какво е общото между тези сектори, за да са в толкова лошо състояние?
Недвижимите имоти и строителството са циклични сектори, които много често са зависими от банково финансиране, фондове и външни инвеститори. От друга страна, търговията на едро и дребно са сектори с най-голям брой на регистрираните компании въобще и поради това и там делът на несъстоятелностите е по-висок. Както се вижда, нищо кой знае колко извънредно. С някои изключения, подобна е ситуацията и в останалите страни от Централна и Източна Европа.
- Броят на несъстоятелностите намалява, но расте междуфирмената задлъжнялост. Каква е причината според Вас?
По принцип често наблюдаваме правопропорционална зависимост между несъстоятелностите и забавянето на плащанията, което се обобщава в междуфирмена задлъжнялост. Но не винаги е така, и това вероятно е случаят на България в момента. Най-общо казано, компаниите по-малко фалират, но изпитват проблеми с плащането навреме. Вероятно това засяга и морала на плащане. Именно тук са полезни решения като тези на "Кофас". Те подобряват ликвидността на компаниите и управляват риска. Освен това неефективните заеми са загриженост за българските банки и за фирми, страдащи от трудности при събирането вземания от някои от техните контрагенти.
- Има ли връзка между двата процеса, например несъстоятелностите да намаляват, тъй като фирмите са склонни да чакат по-дълго за своите вземания?
Вероятно можем да открием такава връзка, но подобни неща не биха могли да се генерализират, тъй като случаите са специфични. Факт е, че през годините на икономически растеж и положителни макроикономически показатели се наблюдава тенденция на намаляващ брой компании, обявени в несъстоятелност.
- Какви мерки могат да бъдат предприети за понижаване и на междуфирмената задлъжнялост?
Вече стана въпрос – по-доброто управление на ликвидността на компаниите ще доведе до намаляване на задлъжнялостта. Компаниите трябва да се усъвършенстват в това да проучват по-добре своите контрагенти и да управляват рисковете, което включва диверсификация, анализи и др.
- От изследването Ви се вижда, че инвестициите в дълготрайни активи – един от най-важните фактори за икономическия растеж, намаляват през 2016 г. На какво се дължи този спад?
Както беше посочено по-горе, инвестициите в дълготрайни активи следва да се увеличат тази година, отчасти благодарение на възможността за нови инвестиции, съфинансирани от бюджета на ЕС. Въпреки това, ако страните ще бъдат бавни и неефективни при използването на разпределените средства, положителното въздействие на този принос може да бъде преувеличено.
- В проучването на "Кофас" за първи път е включена и Русия. Има ли нещо изненадващо в данните, които получихте от там?
Русия, която влиза в нашето изследване за първи път, тъй като разделението на "Кофас" по региони претърпя няколко промени през последната година, отбеляза спад в несъстоятелността. Икономиката вече се е възстановила от рецесията, с положителни резултати, показани от различни икономически показатели. Независимо от това, процесът на икономическо възстановяване е постепенно и предприятията все още са изправени пред предизвикателства. Миналата година над 2 активни компании на 1000 са фалирали. Основните причини за това са спадът в потреблението след намаляването на реалните доходи на домакинствата, увеличаването на просрочените кредити на големите и средните предприятия, стагнацията на статичните инвестиции и относително високите лихвени проценти.
- Планирате ли добавянето на други държави към изследването?
Не, настоящото изследване е насочено към несъстоятелностите само в региона, тъй като той е достатъчно специфичен. В световен мащаб "Кофас" прави и проучвания на несъстоятелностите за други региони, така че със сигурност имаме по-глобална картина.
