Историческият цикъл на биткойн, който определя цената му, може да прекъсне

Историческият цикъл на биткойн може би се променя. Според анализатори инвеститорският профил и благоприятните регулации преобразяват пазарната динамика, което нарушава познатия модел. 

Ако този често предсказуем модел бъде нарушен, това ще има значителни последствия за начина, по който инвеститорите оценяват ценовото движение на криптовалутата и определят подходящия момент за инвестиция.

Официално цикълът не е приключил, докато не видим положителни резултати през 2026 г. Но мисля, че ще ги видим, така че нека кажем следното: смятам, че 4-годишният цикъл е приключил“, коментира Матю Хоуган, главен инвестиционен директор в Bitwise Asset Management, пред CNBC. 

Какво представлява цикълът на биткойн?

Обикновено цикълът на биткойн се отнася до четиригодишен модел на движение на цените, който се върти около ключово събитие, наречено „халвинг“. Той е промяна в кода на биткойн, като намалява наполовина наградата за добиване на нови блокове (майнинг).

Халвингът се случва приблизително на всеки четири години, като последният беше през април 2024 г., а предишният – през май 2020 г.

Когато настъпи халвингът, наградите в биткойни, които получават така наречените „миньори“ – тези, които поддържат функционирането на мрежата – се намаляват наполовина. Това ограничава предлагането на биткойн на пазара, като общото количество е заложено да бъде само 21 милиона.

Обикновено през месеците след халвинга цената на биткойн се възстановява и достига нов исторически връх. След това обаче настъпва рязък спад с около 70-80% от върха, което поставя началото на „крипто зима“ – продължителен период на ниски цени на криптовалутите. Цената на другите криптовалути също пада драстично през този период. След това биткойнът се търгува в определен диапазон, а с наближаването на следващия халвинг цената му отново започва да се покачва. Така цикълът се повтаря.

Какво се промени в цикъла на биткойн?

След последния халвинг се наблюдава безпрецедентна пазарна реакция. Вместо да достигне нови върхове след събитието, както се очакваше, биткойнът достигна нов рекорд от над 73 000 долара през март 2024 г., около месец преди халвинга.

Във всеки предишен цикъл нови рекорди бяха достигани 12-18 месеца след халвинга“, отбелязва Сакшам Диван, анализатор в CoinDesk Data. 

Основният фактор за промяната е одобрението в САЩ на борсово търгуваните фондове (ETF) на биткойн, които започнаха да се търгуват през януари 2024 г. ETF проследяват цената на биткойн, без инвеститорите да е нужно да притежават самата криптовалута.

Големите потоци към ETF-ите и надеждата, че това ще привлече повече традиционни институционални инвеститори, които преди това избягваха криптовалутите, помогнаха за повишаване на цената на биткойн.

Този път търсенето на спот ETF на биткойн по същество изпревари типичното покачване на цената след халвинга. Това беше първият ясен знак, че институционалните потоци могат да променят традиционната динамика на цикъла“, каза Диван.

Кои други фактори допринесоха за промяната?

ETF-ите бяха първият основен фактор, който наруши четиригодишния ритъм на биткойн. Те привлякоха инвеститори с дълбоки джобове, които са заинтересовани да държат криптовалутата в по-дългосрочен план. Но се промениха и редица други пазарни фактори.

Хоуган от Bitwise Asset Management посочва „крипто експлозиите“, които често предшестваха крипто зимите. Той се позовава на срива на първоначалните предлагания на монети (ICO) през 2018 г. и на краха на крипто борсата FTX през 2022 г.

Междувременно макроикономическата среда и регулациите стават все по-благоприятни.

През следващата година лихвените проценти по-скоро ще паднат, отколкото да се повишат. А фактът, че регулаторите и законодателите вече са склонни да се ангажират с криптовалутите, вместо да ги отхвърлят категорично, ще намали драстично риска от бъдещи сривове“, каза Хоуган.

Гари Генслер, бившият ръководител на Комисията за ценни книжа и борси (SEC) на САЩ, беше предприел строги мерки срещу сектора и беше завел редица дела срещу крипто фирми. При настоящата администрация на президента на САЩ Доналд Тръмп SEC оттегли някои дела срещу крипто фирми. Вашингтон се опита да въведе нови закони в областта на криптовалутите и дори създаде стратегически резерв от Биткойни.

Междувременно публични компании натрупват криптовалути, особено Биткойн, като част от нова стратегия.

С нарастващата зрялост на пазара, натрупването на дългосрочни притежатели на рекордно високи нива и намалената волатилност, традиционният 4-годишен ритъм се замества от по-чувствително към ликвидността, макро-корелирано поведение“, заяви Райън Чоу, съосновател на Solv Protocol, пред CNBC.

Къде се намираме в цикъла в момента? 

Според Диван от CoinDesk Data исторически най-значителното поскъпване на биткойна е настъпвало между 500-ия и 720-ия ден след халвинга. През този период биткойнът е достигал своя пик в циклите от 2016 г. и 2020 г., отбеляза той.

Ако този модел се повтори, тогава трябва да следим за потенциално ускоряване на цената между третото тримесечие на 2025 г. и началото на първото тримесечие на 2026 г.“, каза Диван, добавяйки, че „динамиката на цените в този цикъл е значително по-умерена в сравнение с предишните периоди след халвинга“.

Хоуган от Bitwise Asset Management заяви, че четиригодишният цикъл е приключил, но за да бъде официално обявен за мъртъв, биткойн трябва да има добра 2026 г., което според него ще се случи. „Не мисля, че сме премахнали волатилността, но мисля, че а) силите, които исторически са създавали четиригодишния цикъл, са по-слаби, отколкото в миналото, и б) има други много мощни сили, които се движат по различна времева линия, които според мен ще надделеят над нашата четиригодишна тенденция“, каза Хоуган. 

Последният рекорд на биткойн беше постигнат на 14 юли, когато цената му надхвърли 123 000 долара.

Дали сривовете от 80% са нещо от миналото?

Една от характерните черти на предишните цикли е, че биткойн се сриваше с около 70-80% от рекордния си връх след халвинга. Запознати с крипто индустрията заявиха пред CNBC, че това вече няма да се случва, като посочиха причините, които са изложили в подкрепа на променящия се четиригодишен цикъл.

Вярваме, че ерата на бруталните спадове от 70-80% е зад нас“, каза Чоу от Solv Protocol.

Той отбеляза, че най-голямата корекция в този цикъл е била около 26% на база затваряне, в сравнение с около 84% след 2017 г. и 77% след рекордните нива от 2021 г.

Дългосрочните притежатели на биткойни, както и „стабилните институционални притоци, допринасят за по-голямо поглъщане на пониженията“, каза Чоу. Той добави, че може да има корекции в диапазона от 30 до 50% „в реакция на макроикономически шокове или регулаторни изненади, но те вероятно ще бъдат по-кратки и по-малко бурни, отколкото в предишните цикли“.

Хоуган също каза, че са възможни спадове от 30 до 50%, но:

Залагам, че отстъпленията от 70% са нещо от миналото.“