Може ли Broadcom да повтори фурора за трилион долара на Nvidia?

През 2023 г. Nvidia стана първият в света производител на чипове с пазарна капитализация за трилиони долари, като сега стойността ѝ възлиза на 1.8 трилиона долара. Това представлява огромен скок от 1810% само за пет години. Историческият подем на Nvidia бе подхранван от бързия растеж на пазара на изкуствен интелект (AI), който предизвика оживени продажби на нейните високотехнологични графични процесори за центрове за данни за обработка на задачи с AI.

Печалбите на Nvidia са впечатляващи, но може ли Broadcom, който нарасна с близо 350% през последните пет години и е на стойност около 590 млрд. долара, да последва примера ѝ и да се превърне в следващия горещ производител на чипове до края на десетилетието?

Разликите между Broadcom и Nvidia

Broadcom е по-диверсифицирана компания от Nvidia. Нейният бизнес за производство на полупроводници произвежда широк спектър от безжични, мрежови, оптични и индустриални чипове и чипове за съхранение на данни. Освен това тя има и софтуерен сегмент, който предоставя инфраструктурни услуги, услуги в облака и киберсигурност.

През фискалната 2023 г. (която приключи през ноември миналата година) Broadcom генерира 79% от приходите си от бизнеса си с чипове и 21% от софтуерния си отдел. Тя генерира и една пета от общите си приходи от Apple, която има многогодишно споразумение за закупуване на нейните безжични, радиочестотни и мобилни чипове.

Broadcom може да изглежда твърде зависима от цикличния пазар за производство на чипове и поръчките на Apple, но очаква неотдавнашното придобиване на облачния гигант VMware да разшири значително софтуерния ѝ сегмент. Подобно на Nvidia, Broadcom също очаква масовото разширяване на пазара на генеративен изкуствен интелект (б.а. – който е отговорен за 20% от приходите ѝ от полупроводници през четвъртото тримесечие на фискалната 2023 г.) да подхрани дългосрочния ѝ растеж.

Бизнес моделът на Nvidia е по-прост от този на Broadcom. През последното си тримесечие тя генерира 80% от приходите си от своето бързоразвиващо се подразделение за центрове за данни. Нейният бизнес с графични процесори за игри съставлява 16% от приходите, а 4% идват от професионална визуализация, автомобилостроене и OEM чипове. Nvidia разработва чипове от по-висок клас от Broadcom, но и двете компании са производители на чипове без собствени фабрики, които възлагат поръчки на външни леярни като Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Broadcom не расте толкова бързо, колкото Nvidia

До 2016 г. днешната Broadcom всъщност се наричаше Avago Technologies. Това е годината, в която Avago придобива първоначалната Broadcom и наследява нейната по-утвърдена марка.

Преди да закупи Broadcom, Avago многократно се разрастваше чрез големи придобивания. Вече като Broadcom тя продължи да се разширява неорганично, като купи CA Technologies, звеното за корпоративна сигурност на Symantec и VMware, за да изгради своя софтуерен бизнес.

Органичният растеж на Broadcom и продължаващите придобивания позволиха на компанията да увеличи годишните си приходи с 15% годишен темп на растеж (CAGR) от фискалната 2016 г. до фискалната 2023 г. Коригираните приходи на акция нарастват с 21%. От фискалната 2023 г. до фискалната 2026 г. анализаторите очакват приходите и печалбите на компанията да нараснат с годишен темп на растеж от съответно 19% и 18%, тъй като тя интегрира VMware и продължава да разширява подразделенията си за производство на чипове и софтуер.

За сравнение, Nvidia увеличава приходите си и коригираната си печалба на акция с по-бърз темп от съответно 21% и 23% от фискалната 2017 г. до фискалната 2023 г. (която приключи през януари миналата година). От фискалната 2023 г. до фискалната 2026 г. анализаторите очакват приходите и печалбите ѝ да се увеличат със CAGR от съответно 61% и 133%, тъй като пазарът на изкуствен интелект продължава да се разширява.

Но Broadcom все още е чудесна акция за растеж

Трябва да приемаме всички тези оценки с известна доза сол, но Nvidia би трябвало да расте много по-бързо от Broadcom в обозримо бъдеще. Освен това Broadcom изглежда по-отдадена на генерирането на стабилен двуцифрен ръст на приходите и печалбите от диверсифицираното си портфолио, вместо да преследва главоломна експанзия от по-малък избор на чипове като Nvidia.

Въпреки това Broadcom все още може да се превърне в производител на чипове за трилион долара до края на десетилетието, ако просто запази сегашната си оценка и темпове на растеж. Акциите на Broadcom днес изглеждат разумно оценени на цена от само 27 пъти прогнозната печалба – и ако се запази този коефициент и се увеличат приходите със стабилен темп от 15% от фискалната 2026 г. до фискалната 2030 г., пазарната капитализация може лесно да надхвърли 1.2 трилиона долара до последната година.

Ето защо Broadcom може и да не привлече толкова внимание, колкото Nvidia, но все пак е един от малкото обещаващи производители на чипове, които имат шанс да последват Nvidia в клуба на производителите с четири запетаи.

*Статията има аналитичен характер и не представлява съвет или препоръка за инвестиции.