„Черната кутия“ Binance: Състоянието на най-голямата криптоборса е мистерия

Най-голямата криптоборса в света – Binance – се опитва да укрепи доверието след скок в тегленията от клиенти и рязък спад в цената на нейния цифров токен. Компанията твърди, че е овладяла нетните изходящи потоци от около 6 млрд. долара, които бяха регистрирани само за 72 часа миналата седмица, благодарение на стабилните си финанси.

Основателят на Binance Чанпън Дажо обеща – след колапса на конкурентната FTX миналия месец – че неговата компания ще да бъде пример за прозрачност. Анализ на Reuters на корпоративните документи обаче показва, че ядрото на бизнеса – борсата Binance.com, която е обработила сделки на стойност над 22 трилиона долара тази година – остава предимно скрита от обществения поглед.

Binance отказва да каже къде е базиран Binance.com, нито разкрива основна финансова информация като приходи, печалба и парични резерви. Компанията има собствена криптомонета, но не посочва каква роля играе в баланса ѝ. Платформата отдава пари на клиентите срещу криптоактиви и им позволява да търгуват на маржин със заети средства, но не се уточнява колко големи са тези залози и доколко Binance е изложена на риск. Не се разкрива и пълният обхват на резерви за финансиране на тегления.

От Binance не се изисква да публикува подробни финансови отчети, тъй като не е публична компания, за разлика от американския ѝ конкурент Coinbase, който е листнат на борсата Nasdaq. Binance не е набирала и външен капитал от 2018 г., показват още данните от индустрията, което означава, че не е трябвало да споделя финансова информация с външни инвеститори оттогава.

По информация на Reuters преди около 4 години компанията е разработила план за „изолиране“ на основната си дейност от контрола на властите в САЩ. За да държи бизнеса си на ръка разстояние от Комисията по ценни книжа и борси, Binance е решила да създаде нова американска борса, чиято идея е да отклони вниманието на регулатора от основната платформа, пише изданието, добавяйки, че

новото дружество служи като „клирингова къща за регулаторни запитвания“.

Според публичните коментари на Джао новата американска структура – Binance.US – е „напълно независим субект.

Огромната роля на Binance на криптопазара

Компанията представлява над половината от целия обем на търговия и този факт превърна операциите ѝ в огромен интерес за регулаторите на САЩ. Компанията е разследвана от американското Министерство на правосъдието за възможно пране на пари и нарушения на санкции. Reuters съобщи този месец, че някои прокурори смятат, че са събрали достатъчно доказателства, за да повдигнат обвинения срещу Binance и някои висши ръководители.

В опит да надникне в книгите на Binance, Reuters прегледа документи от звена на компанията в 14 юрисдикции, където борсата на своя уебсайт казва, че има „регулаторни лицензи, регистрации, разрешения и одобрения“. Тези местоположения включват няколко държави от Европейския съюз, Дубай и Канада. Джао описа разрешенията като крайъгълен камък в „пътуването на Binance към пълно лицензиране и регулиране по целия свят“.

Документите показват, че тези звена са предоставили оскъдна информация за бизнеса на Binance на властите. Публичните книжа не показват например колко пари текат между различните звена и основната борса Binance.com. Анализът на медията също установи, че някои от дружествата изглежда имат слаба активност.

Бивши регулатори и бивши ръководители на Binance казват, че тези местни бизнеси служат като декорация на основната нерегулирана борса.

„Те абсорбират номенклатурата на регулирането, за да създадат облик на легитимност“, коментира Джон Рийд Старк, бивш шеф на Службата за прилагане на интернет на Комисията за ценни книжа и борси на САЩ. Старк каза, че операциите на Binance са по-непрозрачни дори от тези на FTX.

Няма абсолютно никаква прозрачност, никаква слънчева светлина, никакво потвърждение от какъвто и да е характер за финансовото ѝ състояние.“

Главният стратегически директор на Binance Патрик Хилман твърди, че анализът на Reuters на документите на звената в 14-те юрисдикции е „категорично неверен“. „Количеството корпоративна и финансова информация, която трябва да бъде разкрита на регулаторите на тези пазари, е огромно, което често изисква шестмесечен процес на издаване“, посочва той.

„Ние сме частна компания и не сме задължени да публикуваме нашите корпоративни финанси“, продължи той, сравнявайки борсата с частни фирми, като американския производител на бонбони Mars. В изявление Mars каза, че сравнението е „абсурдно“, включително защото нейните стоки и услуги са „силно регулирани“.

Турбулентни времена

Разследването на Reuters идва в момент, когато ситуацията на криптопазара е силно разклатена, а самата Binance също понася ударите от това. Големите изходщи потоци от борсата и временното спиране на тегленията на някои токени миналата седмица предизвикаха сериозни притеснения. Компанията опита да успокои инвеститорите с проверка на резервите от външна счетоводна фирма.

Според информацията, Binance има над 120 млн. потребители, обемът на търговия възлиза на 34 трлн. долара през 2021 г. По думите на Джао над 90% от приходите на компанията зависят от криптотърговия. Фирмата е печеливша и има „доста големи парични резерви“, добави той и каза още, че Binance има активи на стойност около 60 милиарда долара на своята борса, като тегленията представляват малка част от тях.

Binance е направила над 150 рискови инвестиции на обща стойност 1.9 милиарда долара от 2018 г. насам, според данни на PitchBook. Джао също така създаде фонд от 1 милиард долара, за да инвестира в затруднени криптокомпании след срива на FTX.

Надеждните оценки на зависимите от търговията приходи на Binance обаче са оскъдни въпреки публичната наличност на данни за обема на търговия, пише Reuters.

Binance начислява такси до 0.1% за спот сделки, с по-сложна структура на таксите за деривати. При обем на спот търговия от 4.6 трилиона долара през годината до октомври, Binance може да е спечелила до 4.6 милиарда долара, изчисли Reuteres въз основа на данни от CryptoCompare. Начислявайки такси до 0.04% върху своите деривативи от 16 трилиона долара, Binance може да е привлякла постъпления до 6.4 милиарда долара.

Според Джон Тодаро, старши анализатор по крипто и блокчейн в американската инвестиционна банка Needham & Company, и Джоузеф Едуардс, независим инвестиционен консултант, изчисленията на Reuters, изглежда, са в правилния диапазон. Все пак промоциите на Binance, като търговия с нулеви такси и други отстъпки, може да означават, че приходите са били по-ниски, посочи Едуардс. Трети криптоанализатор, който отказа да бъде назован, също се съгласи с изчисленията.

Хилман от Binance не коментира оценките на Reuters. „По-голямата част от нашите приходи се правят от такси за транзакции“, каза той, добавяйки, че борсата е успяла „да натрупа големи корпоративни резерви“, като поддържа ниски разходи.

Капиталовата структура на Binance е без дългове и компанията държи парите си, натрупани от такси, отделно от активите, които купува и държи за потребителите, каза той.

Binance позволява на потребителите да депозират обезпечение под формата на крипто и да заемат средства, за да увеличат стойността на своите сделки с деривати до 125 пъти. За потребителя това може да доведе до огромни печалби или огромни загуби. Хилман каза, че Binance подкрепя всички потребителски депозити за деривати и спот търговия със собствените си резерви в съотношение едно към едно – което означава, че депозитите трябва да бъдат сигурни и лесни за теглене. По думите му Binance има строги протоколи за ликвидация, ако загубите на потребителите надвишават стойността на тяхното обезпечение.

Ако позициите на потребителите станат отрицателни „поради изключителна нестабилност на пазара“, Binance има „много добре капитализирани“ застрахователни фондове за покриване на дефицита, настоя той. Хилман не даде подробности, а Reuters не можа независимо да провери изявленията му.

Опазването на финансовата информация на Binance от Джао отразява строгата култура на секретност, прилагана по време на възхода на компанията. Според Reuters дори бившият главен финансов директор на компанията, Уей Джоу, не е имал достъп до пълните сметки по време на тригодишния си мандат.