Фед отново вдигна лихвите и това не е краят

Федералният резерв ще извърши още повишения на лихвените проценти през следващата година, въпреки че икономиката вече се плъзга към възможна рецесия. Това каза председателят на Фед Джеръм Пауъл в сряда, след обявяването на поредното лихвено повишение – с 50 базисни пункта (0.5 пр. пункта). Той твърди, че разходите ще са много по-големи, ако централната банка на САЩ не овладее по-категорично инфлацията.

Скорошните признаци за забавяне на инфлацията все още не са донесли никаква увереност, че битката е спечелена, каза Пауъл пред репортери, цитиран от Reuters. Toj прогнозира, че основният лихвен процент ще продължи да се покачва до над 5% през 2023 г. – ниво, невиждано след резкия икономически спад през 2007 г.

Тези покачвания на разходите по заемите ще дойдат въпреки икономика, за която служителите на Фед очакват да работи на ръба на рецесията през следващата година, с годишен темп на растеж от 0.5% и ниво на безработица с почти цял процентен пункт по-високо до края на 2023 г.

Ние не казваме, че ще има рецесия. Ние просто правим тези прогнози“, каза Пауъл на пресконференцията. „Иска ми се да има напълно безболезнен начин за възстановяване на ценовата стабилност. За съжаление няма и това е най-доброто, което можем да направим.“

Той описа бавния темп на икономически растеж, прогнозиран от служителите на Фед през следващата година, като все още „скромен“.

Не мисля, че ще се квалифицира като рецесия... Това е положителен растеж“, каза шефът на Фед, въпреки че „няма да се чувства като бум“.

Но други аспекти на прогнозите на Фед, по-специално повишаването на нивото на безработица до 4.6% от сегашните 3.7%, са в съответствие с настъпващия спад, тъй като централната банка ще поддържа целевия лихвен процент на „рестриктивно ниво“ поне за следващите две години.

Увеличението на лихвения процент в сряда, което беше одобрено единодушно от политиците на Фед и широко очаквано от финансовите пазари, вдигна диапазона на целевия лихвен процент до 4.25 – 4.50%, като официални лица очакват той да се повиши до ниво между 5 и 5.25% през следващата година.

Седем от 19 икономисти прогнозират, че ще са необходими още по-високи лихви, а централните банкери на САЩ са единодушни, че рисковете са за по-висока от очакваната инфлация, а не за изненада в другата посока.

Все пак, каза Пауъл, повтаряйки твърдата линия за прилагане на целта на Фед за инфлация от 2%, която той е разработил през годината, „най-голямата болка, най-лошата болка, ще дойде от неуспеха да се повишат лихвите достатъчно високо и от нас, позволявайки на инфлацията да се затвърди.“

Новите икономически прогнози предполагат още по-висок праг на болка от преди и Фед е готов да толерира еквивалента на около 1.6 милиона загубени работни места“, пише Анета Марковска, главен финансов икономист в Jefferies. „Това предполага, че ястребите все още превъзхождат броя на гълъбите със значителна разлика.“

Дори и с последните по-добри данни за инфлацията, тя е около три пъти по-висока от целта на Фед и политиците прогнозират, че ще отнеме поне три години, за да се върне до целевото ниво.

Само двама от 19 служители на Фед виждат референтния овърнайт лихвен процент да остане под 5% през следващата година, знак за все още широк консенсус за противодействие на инфлацията.

Съобщението от Фед в сряда се опира на пазарните очаквания, че последните данни, показващи забавяне на инфлацията, може да изтласкат централната банка от нейния ястребов път и да насочат политиците към намаляване на лихвите преди края на следващата година.

Да накараме пазарите да чуят това е от ключово значение за коригиране на финансовите условия, които се разхлабиха през последните месеци, тъй като данните за инфлацията се подобриха – ход, който е контрапродуктивен за стратегията на Фед за борба с инфлацията, каза Карл Рикадона, главен икономист на САЩ в BNP Paribas.

„Достатъчно ограничително“

Последното изявление беше публикувано след политическа среща, на която длъжностни лица се отказаха от увеличенията със 75 базисни пункта, каквито стъпки бяха направени на предишните четири срещи.

Американските акции затвориха с понижение в сряда. На пазара на държавни облигации в САЩ, който играе ключова роля в предаването на политическите решения на Фед към реалната икономика, доходността беше малко по-ниска. Доларът се понижи спрямо кошницата от валути.

Взети заедно, днешното изявление и икономическите прогнози разказват проста, но убедителна история: този Фед не е готов да се „завърти“ по никакъв смислен начин, докато не види устойчиви и убедителни доказателства за обръщане на инфлационния натиск“, каза Карл Шамота, главен пазарен стратег в Corpay.

Пауъл каза, че скоростта на предстоящите покачвания на лихвените проценти е по-малко критична сега, отколкото по-рано през годината, когато централната банка „зареждаше предварително“ повишенията на лихвените проценти, за да настигне ускоряващите се цени.

„Не е толкова важно колко бързо се движим“, каза той, отбелязвайки, че по-големият въпрос, пред който са изправени политиците, е намирането на „подходящо ограничителна“ крайна точка и определянето колко дълго да остане там.

Фокусът ни в момента наистина е върху преместването на политическата ни позиция към такава, която е достатъчно рестриктивна, за да гарантира връщане на инфлацията към нашата цел от 2% с течение на времето, а не върху намаляване на лихвите“, каза Пауъл.