Къде в Европа домакинствата са най-задлъжнели?

Европейският стереотип гласи, че жителите на Южна Европа живеят над възможностите си, докато тези в Северна Европа спестяват повече.

Последните данни обаче разкриват съвсем различна картина.

Домакинствата с най-голяма задлъжнялост в Европейския съюз се намират в богатия север, а не в южните икономики, които обикновено са представяни като най-уязвимите на континента.

През 2025 г. дългът на домакинствата в ЕС е възлизал на 49.4% от БВП, а в еврозоната – на 50.7%, сочат данни на Евростат, публикувани този месец. И двата показателя намаляват всяка година от 2020 г. насам, когато са били над 60%, пише Euronews.

Какво измерва дългът на домакинствата като дял от БВП?

Дългът на домакинствата включва задължения като ипотечни кредити, потребителски заеми и други форми на кредитиране.

Изразяването на този дълг като процент от брутния вътрешен продукт (БВП) позволява на икономистите да сравняват държави с различен размер, като съотнасят частното кредитиране към общия обем на произведените стоки и услуги в икономиката.

Показателят не показва колко дължи всяко отделно домакинство. Вместо това той дава обща представа за степента на задлъжнялост на сектора на домакинствата спрямо националния доход.

Стойност 50% означава, че заемите на домакинствата са равни на половината от всичко, което страната произвежда за една година.

Защо дългът на домакинствата е важен?

Високият дълг на домакинствата сам по себе си не е непременно проблем.

Държавите с развити ипотечни пазари, високо равнище на собственост върху жилищата, финансирана чрез кредити или добре развити финансови системи често имат по-високи съотношения на дълга.

Прекомерната задлъжнялост на домакинствата обаче може да задълбочи икономическите спадове.

Европейската комисия определя 55% от БВП като равнището, над което заемите на домакинствата започват да изглеждат като макроикономически риск, тъй като именно частният, а не публичният дълг в исторически план е тласкал икономиките към кредитни кризи.

Голямата финансова криза от 2008 г. започна в балансите на домакинствата, а не в държавните финанси.

Парадоксът: Домакинствата в Северна Европа са най-задлъжнели

Вероятно най-изненадващият извод е разделението между Севера и Юга на Европа.

В седем държави от ЕС дългът на домакинствата надхвърля 55% от БВП и всички те се намират в Северна или Западна Европа.

За разлика от тях Южна Европа, която в миналото беше свързвана с кризи на държавния дълг, има сравнително умерено равнище на задлъжнялост на домакинствата.

Задълженията на италианските домакинства са равни на едва 35.9% от БВП, в сравнение с 38% в Гърция и 42.9% в Испания, което поставя и трите държави значително под средното равнище за ЕС.

Докато правителствата в Южна Европа са сред най-задлъжнелите на континента, домакинствата там обикновено са много по-консервативни кредитополучатели от тези в северните държави.

Това са десетте държави с най-висок дълг на домакинствата

10. Германия: 49%. Най-голямата икономика в Европа се намира близо до средното равнище за ЕС въпреки своето благосъстояние. Една от причините е необичайно ниският дял на собствеността върху жилищата в Германия – едва 46.7% през 2022 г., което е сред най-ниските стойности в Европа. Големият пазар на жилища под наем, сравнително достъпните наеми и липсата на данъчни облекчения за ипотечните лихви исторически са ограничавали необходимостта домакинствата да поемат големи ипотечни кредити.

9. Португалия: 53.9%. Дългът на домакинствата е достигнал около 171 млрд. евро към края на 2025 г. – с 8.6% повече спрямо година по-рано. Основният двигател е ипотечното кредитиране на фона на едно от най-бързите повишения на цените на жилищата в ЕС. Тази експозиция е важна, защото над 90% от португалските ипотечни кредити са с плаващи или смесени лихвени проценти, обвързани с Euribor, което прави домакинствата особено чувствителни към промените в лихвените проценти на Европейската централна банка.

8. Кипър: 54.2%. Централната банка на Кипър посочва, че съотношението на дълга на домакинствата е намаляло с около 62% от декември 2016 г. насам. Около 34% от дълга на домакинствата все още се състои от стари необслужвани кредити, държани от компании за придобиване на вземания, които постепенно се уреждат.

7. Белгия: 56.4%. Около 43.1% от белгийските домакинства притежават жилището си с ипотечен кредит – значително над средното равнище за ЕС от 24.3%, като повечето кредити са с фиксирана лихва. Националната банка на Белгия е отчела ръст на ипотечното кредитиране през 2025 г., като новоотпуснатите заеми са се увеличили до 40.7 млрд. евро спрямо 31.7 млрд. евро година по-рано.

6. Франция: 59.5%. Френските ипотечни кредити са предимно с фиксирана лихва – за разлика от Португалия или Испания, кредитите с плаваща лихва са рядкост, а отпускането на заеми е строго ограничено. По правило кредитополучателите не могат да отделят повече от около една трета от нетния си доход за обслужване на дълга, съгласно таван, който Banque de France актуализира всеки месец.

5. Люксембург: 60.5%. Тежестта е концентрирана. Ипотечните кредити формират 90% от дълга на домакинствата, но почти половината от домакинствата в Люксембург изобщо нямат дългове, а медианното нетно богатство е било 676 000 евро през 2023 г.

4. Финландия: 62.9%. Задлъжнялостта се дължи почти изцяло на жилищното финансиране, но с характерна за Финландия особеност. Жилищните кредити формират около 63% от дълга на домакинствата, а заедно със заемите на жилищните дружества – дълг, поет от сградата и наследяван от купувачите – общият им дял достига около 75%. Финландската централна банка многократно е предупреждавала за нарастващото използване на тези заеми от жилищните дружества и ги поставя под по-строг контрол, за да ограничи задлъжнялостта на домакинствата.

3. Швеция: 82.3%. Швеция остава една от най-зависимите от ипотечното кредитиране икономики в Европа. Ипотечните кредити с плаваща лихва доминират на пазара, което излага домакинствата на сериозен риск при промени в лихвените проценти – уязвимост, която стана особено видима по време на цикъла на затягане на паричната политика от страна на Европейската централна банка.

2. Дания: 84.1%. Danmarks Nationalbank и Европейската комисия отдавна определят високия брутен дълг като предупредителен сигнал, като същевременно отбелязват, че той до голяма степен се компенсира от значителни пенсионни спестявания и имотни активи. Дългът на домакинствата като дял от разполагаемия доход – около 177% през 2024 г. – остава сред най-високите в ЕС.

1. Нидерландия: 93.5%. Европейските домакинства с най-висока задлъжнялост – в резултат от съзнателно изградена система. De Nederlandsche Bank посочва, че нидерландският ипотечен дълг е толкова висок, „защото правителството прави вземането на заем за жилище привлекателно“ – чрез данъчни облекчения за ипотечните лихви и правила за кредитиране, които позволяват на купувачите да получат заем, равен на пълната стойност на жилището, докато в други държави таванът е 90% или по-нисък. Това се компенсира от много големи пенсионни активи и високо равнище на финансовото богатство на домакинствата.