Войната с Иран подхранва очакванията за по-бързо вдигане на лихвите в Европа

Централните банки в цяла Европа се оказаха под натиск от пазарите в понеделник да повишат лихвените проценти. Това е последица от войната на САЩ и Израел срещу Иран, довела до рязко повишаване на разходите за енергия, пише Reuters.

Паричните пазари увеличиха залозите си за повишения на лихвите от Европейската централна банка, Швейцарската национална банка и шведската Риксбанк преди края на годината, като се очаква Банката на Англия да последва примера им през 2027 г.

Необичайно рязкото преоценяване дойде, след като големи производители на петрол ограничиха доставките, а опасенията за продължителни смущения в корабоплаването се засилиха, което изтласка цената на суровия петрол над 119 долара за барел _ най-високото ниво от средата на 2022 г.

За много политици този скок рискува да отвори стара рана. Повечето европейски централни банки закъсняха с повишаването на лихвите преди четири години, когато руската инвазия в Украйна предизвика енергиен шок, който бързо се пренесе върху по-широк кръг потребителски цени и вдигна рязко общата инфлация.

Това е травма, която все още е много жива сред някои централни банкери, така че не можем да я пренебрегнем“, каза Фредерик Дюкрозе, ръководител на макроикономическите изследвания в Pictet Wealth Management. „Те ще се притесняват от нов шок в предлагането с потенциал да се прехвърли към останалата част от веригата на доставки.“

Според данни от паричните пазари, Европейската централна банка се очаква да повиши лихвите веднъж до юни или юли и най-вероятно отново през декември. Риксбанк се очаква да увеличи лихвите веднъж или два пъти през есента.

Швейцарската национална банка се очаква да предприеме ход през октомври и още веднъж през 2027 г., когато се прогнозира и Банката на Англия да се присъедини към цикъла на затягане.

И четирите институции провеждат следващите си заседания на 18 и 19 март, като не се очакват незабавни действия.

Ефектът на енергията

Официални представители, особено в Европейската централна банка, подчертават, че временното поскъпване на петрола, предизвикано от конфликта с Иран, не би трябвало съществено да промени средносрочната перспектива за инфлацията, нито да изисква реакция от страна на паричната политика.

Но продължителен скок може да има такъв ефект. Анализ на TS Lombard показва, че инфлацията в еврозоната би се повишила с приблизително един процентен пункт, а Великобритания би останала само малко зад нея, ако цените на петрола и газа се задържат на настоящите нива.

По-високите цени на горивата също биха се отразили в цялата икономика, повишавайки разходите за транспорт и производство, както се случи през 2022 г.

През 2022 г. ЕЦБ изчака твърде дълго, защото излизаше от десетилетие на дефлация“, каза Марко Бранколини, ръководител на стратегията за лихвите в еврозоната в Nomura. „Сега Управителният съвет на ЕЦБ ще бъде много по-малко търпелив, защото ще иска да избегне повторение на 2022 г.“

Дилемата на централните банкери

Основната дилема е дали да се следва учебникът, който твърди, че централните банки трябва да игнорират временните шокове в предлагането, или вместо това да се съобразят с болезнения скорошен опит.

Дългогодишният принцип на ЕЦБ е да пренебрегва външните енергийни шокове в предлагането, защото първоначалният ценови пик е неизбежен и вероятно временен, а затягането на паричната политика би направило произтичащата загуба на производство още по-голяма“, каза Райнхард Клузе, икономист в UBS.

„Въпреки това, с последните движения на цените на енергията и риска от вторични ефекти, признаваме риска ЕЦБ да изтегли напред първото повишение на лихвите“, добави той.

Въпреки това няколко икономисти предупредиха, че пазарите може да изпреварват събитията.

Дюкрозе от Pictet заяви, че Швейцарската национална банка е най-малко вероятно да повиши лихвите предвид поскъпването на швейцарския франк – типично убежище за инвеститорите в периоди на несигурност.

А Алберто Гало, главен инвестиционен директор в Andromeda Capital Management, каза, че промяната в пазарното ценообразуване отразява бързото разплитане на по-ранни залози за понижения на лихвите – мнение, споделено и от Бранколини от Nomura.

Пазарното ценообразуване се движи от капитулацията на натрупани позиции по кривата, както и от хеджиране при бягство от риск“, каза Бранколини.