Златната треска: Балон ли е или сигурно убежище?

Според Ники Шийлдс, настоящото поскъпване на златото, което доведе до буквално „експлодиране на цените през последните месеци“, е индикация за „много малко доверие в системата“, пише DW в материал по темата.

Наблюдава се по-малко доверие в правителствата, по-малко доверие във функционирането на обществото“, каза за DW ръководителят на Стратегията за инвестиции в благородни метали в MKS PAMP Group.

Сега, добави тя, възниква въпросът дали сравнително малкият пазар на златни фондове може да абсорбира настоящия поток от капитал. Базирана в Женева, MKS PAMP Group е един от най-влиятелните играчи в световната индустрия за благородни метали. Компанията преработва злато, сребро и платина в кюлчета, монети и продукти за бижутерийни и индустриални компании, като предлага и инвестиционни продукти както за институционални, така и за частни инвеститори.

„Хартиеното злато“ - любимец на инвеститорите

Според Световния златен съвет (World Gold Council), глобалните активи под управление в т.нар. борсово търгувани фондове за злато (ETF) са нараснали от 472 млрд. долара през септември до 503 млрд. долара през октомври – увеличение от 6%. Само през октомври притокът е възлязъл на 8.2 млрд. долара, което е доста над предишната годишна средна стойност от 7.1 млрд. долара.

През третото тримесечие на 2025 г. – от юли до септември – физически обезпечените златни ETF-и регистрираха рекорден приток от 26 млрд. долара. Северноамериканските инвеститори поведоха с 16.1 млрд. долара инвестиции в златни ETF-и, докато европейските фондове също отчетоха силни покупки, достигайки втория най-висок тримесечен резултат за региона с 8.2 млрд. долара

Златните ETF-и проследяват цената на златото, без да изискват от инвеститорите сами да купуват и съхраняват физически златни кюлчета. Много от тези ETF-и всъщност са обезпечени с физическо злато, държано в трезори и разпределено като актив на фонда, поради което често са наричани „хартиено злато“.

За разлика от фондовете с акции, златните ETF-и се състоят само от един компонент – злато. Това означава, че те не диверсифицират инвестиционния риск между множество активи. Поради тази причина златните ETF-и не са одобрени в Германия, въпреки че са разрешени в много други европейски страни.

Това, което е одобрено вместо тях, са златни ETC-та (борсово търгувани суровини), които са ценни книжа за търгувани на борсата суровини.

„Поскъпването на златото ще продължи“

Пазарният анализатор Мартин Зигерт от германската регионална кредитна институция Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) очаква поскъпването на златото да продължи.

Много от ключовите аргументи в полза на златото остават валидни“, пише той на платформата на банката в края на ноември. „Притокът към златни ETC-та вероятно ще остане непроменен.“

Той прогнозира, че лихвените проценти в САЩ ще продължат да падат, което повдига повече въпроси относно бъдещата независимост на Федералния резерв на САЩ и стабилността на щатския долар, както и че търговската политика на САЩ вероятно ще продължи да изненадва пазарите и през 2026 г.

На този фон, анализаторът на LBBW повиши прогнозата си за златото, като заяви, че цената на суровината може „да се покачи до 4600 долара“.

„Анти-крехък актив“

Предишният исторически връх на златото беше достигнат през октомври тази година – над 4350 долара за унция. Оттогава цената се стабилизира на около 4115 долара за унция към ноември тази година.

През септември американската инвестиционна банка Morgan Stanley дори посъветва инвеститорите да променят структурата на портфолиото си и да превърнат златото в „основен компонент“. Вместо традиционното разпределение от 60% към акции и 40% към облигации – около 20% от инвестициите трябва да отидат в златни продукти, заявиха от банката.

Главният инвестиционен директор на Morgan Stanley, Майк Уилсън, каза пред новинарската агенция Ройтерс през септември, че златото вече е „анти-крехкият актив, който трябва да притежавате“, вместо американските държавни ценни книжа.

Висококачествените акции и златото са най-добрите хеджирания“, каза Уилсън пред Ройтерс Глобъл Маркетс Форум, тъй като те биха предложили стабилност и защита в несигурни времена.

Британският бизнес всекидневник Financial Times наскоро описа шума като подхранван от „fomo със златно покритие“ (fear of missing out), отбелязвайки, че инвеститорите, които се страхуват да не пропуснат доходност и са притеснени от инфлацията, добавят благородния метал към портфолиата си, подхранвайки това, което се превръща в „най-голямото поскъпване на цената на златото от 70-те години насам“.

Криптото навлиза в златния бизнес

Поскъпването на златото обаче не се дължи само на капиталовите потоци към златните ETF-и. Според Ройтерс, американската компания Tether също играе важна роля. Tether, която сега е най-голямата компания за дигитални активи в света, е базирана в Ел Салвадор и издава стейбълкойна Tether (USDT) – вид криптовалута, предназначена да поддържа стабилна стойност, често чрез обвързване с външен актив като фиатна валута (напр. щатския долар).

На своя уебсайт Tether вече насърчава инвестиции в своята монета Tether Gold, която е стейбълкойн, обвързан със стойността на физическото злато.

Крипто фирмата е най-големият индивидуален държател на златни кюлчета извън големите централни банки и притежава резерви, сравними с тези на някои национални централни банки, като тези на Южна Корея, Унгария или Гърция.

Експертът от MKS, Ники Шийлдс, смята, че на фона на „прегрятия“ златен пазар, суровината – дълго време считана за сигурно убежище – сама по себе си е станала обект на спекулации.

През последните два месеца пазарът е в зона на балон, но не само златото и среброто, също и американските акции, акциите, свързани с изкуствен интелект. Пазарът е донякъде прегрял“, каза тя пред DW.

Според Шийлдс, „прегряването“ има няколко причини, включително факта, че Федералният резерв на САЩ намалява лихвените проценти, въпреки че американската икономика „не е в рецесия“.

Има пукнатини в икономиката на САЩ, пукнатини на трудовия пазар, жилищният пазар не е толкова добър, но ние намаляваме лихвените проценти, създавайки повече наличност, повече ликвидност в система, която може би няма нужда от това“, каза тя.

Описвайки последните десет години като „десетилетие на много свободни финансови условия“, Шийлдс каза, че това е създало „много балонни активи“, като акциите за ИИ, американските акции като цяло, както и златото и среброто.