Американският капитал превзема Европа

Европейската стартъп екосистема преминава през безпрецедентна трансформация, задвижвана от масиран приток на капитал отвъд Атлантика. Ярък пример за тази тенденция е берлинският софтуерен стартъп n8n на Ян Оберхаузер. Миналото лято неговият рунд на финансиране се превърна в истинско наддаване, след като основателят и екипът му получиха 14 оферти – мнозинството от които дойдоха от американски инвеститори.

Американските инвеститори определено са много по-решителни“, споделя Оберхаузер. „Оценките при тях обикновено са по-високи, а условията – по-благоприятни за основателите.“

Ренесанс на оценките в Европа

Никога досега европейските рундове на финансиране не са били толкова мащабни. Вече сме свидетели на феномен, при който стартъпи само на няколко месеца, често без завършен продукт, пресичат границата от 1 милиард долара оценка. Това, което доскоро беше символичен връх, достиган след години упорит труд, днес се случва в рамките на месеци.

Данните на PitchBook потвърждават този скок:

• Средната стойност на инвестиционните рундове в Европа е нараснала с 32% между 2024 и 2025 г.;
• Това е най-значимият ръст от 2020 г. насам, когато пандемията промени динамиката на пазара;
• При компаниите в по-зрял етап (Серия E) средната оценка през 2025 г. достигна рекордните 1.4 милиарда евро – главозамайващ ръст от 224% спрямо предходната година.

Американският отпечатък

Основният двигател на тази еуфория са американските пари. В момента инвеститори от САЩ участват в една пета от всички европейски рундове, което е двойно повече в сравнение с преди десетилетие. Гиганти в рисковия капитал, като Lightspeed, Andreessen Horowitz и Thrive Capital (набрали общо 30 милиарда долара само за няколко месеца миналата година), агресивно търсят възможности в Европа, където компаниите исторически са били „по-евтини“ от американските си аналози.

Преди два месеца подкрепих 21-годишен основател в Източна Европа в pre-seed етап и трябваше да се състезавам директно с Y Combinator,“ разказва Жулиен Кодорниу от британската 20VC. „Месец по-късно същият основател получи нежелана оферта от голям американски фонд след едва 15-минутен разговор.“

Изкуственият интелект: Златната мина

Секторът на AI е най-големият бенефициент от този капиталов поток. Примерите са показателни за мащаба:

• AMI (Париж): Под ръководството на бившия AI директор на Meta Ян ЛеКун, компанията набра 1 милиард долара при оценка от 3.5 милиарда долара;
• Lovable (Стокхолм): Тригодишният стартъп беше оценен на 6.6 милиарда долара в края на 2025 г.;
• Legora: Правният AI стартъп достигна оценка от 5.5 милиарда долара само две години след създаването си.

Предизвикателства пред местните играчи

За европейските фондове става все по-трудно да бъдат конкурентоспособни на собствения си терен. За да спечелят място в атрактивен рунд (като този на n8n), те трябва да предложат нещо повече от пари. Например, фондът Evantic на Мат Милър залага на достъп до общност от „легенди“ – опитни мениджъри от компании, като Spotify, Salesforce и OpenAI.

Въпреки оптимизма, скептицизмът по отношение на „изхода“ (exit) остава. Въпросът колко от тези скъпи компании ще успеят да се листнат на борсата или да бъдат придобити на още по-висока цена продължава да тежи върху дългосрочните прогнози за европейския пазар.