Криптозима или просто отрезвяване? Защо „дигиталното злато“ губи блясъка си

Биткойн преминава през един от най-озадачаващите периоди в своята история. Най-голямата и популярна криптовалута в света загуби половината от стойността си от октомврийския връх, падайки до малко над 60 000 долара в ранните часове на 6 февруари – за първи път от 16 месеца насам. Към момента на публикуване биткойн се търгува около 65 000 долара (по данни на CoinDesk), но притесненията на пазара остават сериозни.

Парадоксът на несигурността

Странното в този спад не е самото понижение – криптовалутите са известни с волатилността си и са преживявали и по-драматични сривове. Парадоксалното е, че четиримесечното понижение настъпва точно в момент, когато теоретично всички фактори са в полза на биткойн.

Геополитическата обстановка е изключително напрегната: президентът Доналд Тръмп заплашва да атакува Иран след свалянето на венецуелския лидер от САЩ, обръща се срещу съюзниците си в Европа и Канада по повод Гренландия и заплашва Южна Корея с по-високи мита. Индикаторите за страх мигат предупредителни сигнали – индексът на страха и алчността на CNN е твърдо в режим „страх“, а индексът на волатилността VIX достигна най-високата си точка от ноември.

Междувременно значителните пробиви в изкуствения интелект предизвикват тревога сред инвеститорите на фондовия пазар. Възможностите на AI системи като Claude на Anthropic да изпълняват задачи за адвокатски кантори доведоха до срив на акциите на софтуерните компании.

Златото побеждава, биткойн губи

В такава обстановка традиционното сигурно убежище – златото – записа рекордно покачване, преминавайки 5500 долара за тройунция с ръст от 24% от октомври. Златото, като относително рядък и осезаем актив, доказва своята роля на убежище на стойност в трудни времена.

А биткойн, наричан многократно от крипто оптимистите „дигитално злато“, не следва тази тенденция. Напротив, той загуби 20% от стойността си през тази година. Продължаващата разлика между златото (с 24% ръст от октомври) и биткойн (с 50% спад) само затвърждава съмненията относно статута му на цифрово убежище.

Още по-показателно е становището на легендарния инвеститор Майкъл Бъри, известен като „Big Short“, който наскоро написа в Substack, че екстремната волатилност на златото и среброто се дължи на факта, че биковете на биткойн продават позициите си в метали, за да спасят репутацията си от крипто спада.

Краят на „Тръмп бума“

Сривът подсказва и за края на ентусиазма около избирането на Доналд Тръмп за президент. Крипто инвеститорите аплодираха победата му през ноември 2024 г. и това доведе до скок на дигиталните активи, след като държавният глава прегърна криптовалутите и обеща премахване на задушаващите регулации. Този оптимизъм обаче се оказа краткотраен.

Три ключови фактора за спада

Анализаторите на Deutsche Bank идентифицират три основни причини за текущата криза:

1. Институционално разочарование

Американските борсово търгувани фондове (ETF) за биткойни отбелязват силни и продължителни изходящи потоци от октомври насам, включително над 7 милиарда долара през ноември, около 2 милиарда долара през декември и над 3 милиарда долара през януари. С намаляването на експозицията на институциите обемите на търговията са се понижили, което прави биткойна по-уязвим към резки колебания в цените.

Данните за настроенията също са тревожни – проучванията на Deutsche Bank показват, че приемането на криптовалути сред американските потребители е спаднало до около 12%, надолу от 17% в средата на 2025 г.

2. Загуба на пазарни връзки

Биткойн се е откъснал рязко от познатите пазарни ориентири. Активът се разминава драстично със златото, което спечели 65% през 2025 г., докато биткойн падна с 6.5%, подкопавайки наратива за „цифрово злато“. В същото време корелацията на биткойна с акциите е спаднала до нива от около 15%, което е далеч под нивата, наблюдавани при по-ранни макроикономически проучвания, когато той обикновено се движеше в синхрон с технологичните акции.

3. Регулаторна несигурност

Напредъкът по двупартийния Digital Asset Market CLARITY Act е застопорен в американския Конгрес поради спорове относно разпоредбите за стабилните монети. Финансовият министър Скот Бесент допълнително влоши ситуацията в сряда, заявявайки пред Комитета по финансови услуги, че Министерството на финансите няма правомощия да стабилизира крипто пазарите.

Deutsche Bank отбелязва, че паузата е обърнала по-ранните печалби в стабилността на пазара, като 30-дневната волатилност на биткойна отново е над 40%, близо до нивата от края на октомври.

Анализ на дъното: Има ли светлина в тунела?

Инвестиционната фирма Citi предупреждава, че биткойн в момента се търгува под нивата на разходите за много ETF инвеститори. Техническият анализ е още по-суров: ако текущите нива на подкрепа не издържат, е възможна корекция до 38 000 долара.

Въпреки мечите настроения историческата справка дава доза спокойствие на дългосрочните инвеститори:

• 2014 г.: Срив след хака на Mt. Gox.
• 2018 г.: Спад от 74% след ICO балона.
• 2022 г.: Скандалът с FTX и срив на доверието.

Всеки път активът успяваше да се възстанови напълно в рамките на 18 месеца. Според Deutsche Bank настоящият етап не е край, а по-скоро „нулиране“ – тест за зрелостта на биткойн. Въпросът е дали той може да прерасне от спекулативен инструмент в актив, подкрепен от реална регулация и институционална стабилност.

За момента пазарът остава в режим „избягване на риска“. Дали биткойн ще докаже статута си на „дигитално злато“, или ще се затвърди като рисков актив с висока волатилност, зависи от предстоящите икономически данни и политическите ходове на Вашингтон през пролетта.