Пазарът за прогнози процъфтява, превръщайки ежедневието в стока

Това, което започна като малка ниша в интернет, се превърна в индустрия за милиарди долари. През 2025 г. пазарите за прогнози се утвърдиха като значим инструмент за спекулация и прогнозиране на реални събития както във финансите, така и в медиите. Два от основните играчи в сектора – Polymarket и Kalshi – са натрупали общо над 37 млрд. долара залози само през тази година, според доклада 2026 Digital Assets Outlook на The Block.

Пазарът за прогнози по същество представлява платформа, в която хората залагат на това, което смятат, че ще се случи, а цената на залога се превръща в прогноза. Например, вместо да питате хората директно или чрез улични анкети кого очакват да спечели дадени избори, позволявате им да заложат пари на своя отговор.

Пазарната цена показва кой изход участниците колективно смятат за най-вероятен, а прогнозата се обновява в реално време – затова някои вярват, че пазарите за прогнози улавят колективното мислене по-добре от социологическите проучвания.

Огромният обем капитал, който преминава през тези платформи, предизвика истинска златна треска. Този месец Kalshi си осигури финансиране в кръг от серия E в размер на 1 млрд. долара, което оцени платформата на 11 млрд. долара.

Polymarket отбеляза важен етап още през октомври, когато Intercontinental Exchange (ICE), компанията майка на Нюйоркската фондова борса, обяви стратегическа инвестиция до 2 млрд. долара и оцени платформата на 8 млрд. долара. Освен това ICE стана дистрибутор на данните на Polymarket за институционални инвеститори по целия свят.

Общият интерес от страна на финансовите институции е безспорен. Терънс Дъфи, главен изпълнителен директор на CME Group – водещата в света борса за деривати – описа пазарите за прогнози като „легитимна сфера на спекулация и агрегиране на информация, която нашите клиенти търсят“, по време на представянето на финансовите резултати за третото тримесечие.

Базираните в ЕС или местни европейски пазари за прогнози все още не са набрали скорост, а регулациите в Съюза държат съществуващите платформи до голяма степен извън европейската територия.

От победа срещу анкетите до медийни партньорства

Като платформи, пазарите за прогнози функционират подобно на финансова борса. Потребителите купуват и продават бинарни договори – залагайки „да“ или „не“ – за изхода на неизвестни бъдещи събития, като изборни резултати, корпоративни отчети или спортни резултати.

Обикновено тези договори изплащат 1 долар, ако събитието се случи, и 0 долара, ако не се случи. Например, ако даден договор се търгува на цена от 0.50 долара, това означава, че колективното убеждение на участниците оценява вероятността за настъпване на събитието на 50%.

Значението на пазарите за прогнози беше затвърдено след президентските избори в САЩ през 2024 г. и предсрочните избори в Германия през 2025 г. И в двата случая тези платформи функционираха като табла с резултати в реално време, постоянно оценяващи различните изходи и предоставящи прогнози, които бяха почти толкова надеждни – а понякога и по-надеждни – от традиционните социологически проучвания.

Тази възприемана точност вече принуждава традиционните медии да се адаптират.

По-рано този месец CNN създаде глобален прецедент, като си партнира с Kalshi, за да интегрира данни от пазарите за прогнози на живо в своите предавания. Няколко дни по-късно CNBC направи подобно съобщение.

Още преди тези партньорства някои медии вече бяха започнали да включват подобни прогнози в редовните си новинарски материали – например при решения за лихвените проценти или законодателни гласувания – като им придаваха редакционна тежест, сходна с тази на класическите сондажи.

Хиперкомодификация, вътрешна търговия и манипулиране на резултати

Критиците на пазарите за прогнози твърдят, че те на практика са превърнали ежедневните човешки събития в игра, очертавайки опасно тънка граница между сериозното прогнозиране и хазарта с висок залог.

Тази геймификация ускори явление, което някои наричат „хиперкомодификация“ – процесът, при който всеки аспект от социалния живот се превръща в стока, подчинена на пазарни сили.

В най-лошата си форма това явление насърчава хазартното поведение, създава нови възможности за вътрешна търговия и стимулира манипулирането на изхода от реални събития.

В началото на декември трейдър в Polymarket с прякор „AlphaRaccoon“ предизвика полемика, след като спечели 22 от 23 залога, свързани с класацията Google Year in Search за 2025 г.

Трейдърът реализира печалба от над 1 млн. долара за 24 часа, а по-късно беше обвинен, че е служител на Google, използвал вътрешен достъп до поверителни данни за търсенията, за да разбере кои термини ще бъдат най-търсени преди официалното съобщение на компанията.

Случаят повдигна сериозни въпроси за почтеността на пазарите за прогнози, особено предвид факта, че потребителите могат да бъдат анонимни, което затруднява бързото идентифициране на участниците в търговия с вътрешна информация.

В края на октомври главният изпълнителен директор на Coinbase, Брайън Армстронг, който ръководи една от най-големите криптоборси в света, превърна представянето на резултатите за третото тримесечие в демонстрация на рисковете от манипулиране на резултати в пазарите за прогнози.

Потребители на Polymarket и Kalshi бяха заложили хиляди долари на това дали Армстронг ще използва конкретни „модерни“ думи по време на разговора, а той умишлено направи пауза и ясно изрече списък с тези термини. В рамките на секунди подразбираната вероятност те да бъдат споменати скочи от около 15% до 100%.

По-късно Армстронг написа в X, че действието е било „спонтанно“, но за регулаторите това послужи като ярък пример за опасността пазарите за прогнози да бъдат манипулирани и да загубят предимствата си като неутрални инструменти за прогнозиране.

Регулаторна стена в ЕС

В Европейския съюз натискът срещу пазарите за прогнози започна в края на 2024 г., когато френският Национален орган за хазарта блокира Polymarket с аргумента, че дейността ѝ представлява нелицензиран хазарт.

В следващите месеци Белгия, Полша и Италия също наложиха забрани.

Румънската Национална служба за хазарт (ONJN) включи Polymarket в черен списък през октомври, след като платформата предложи залози за президентските избори в Румъния през 2025 г., проведени през май. В този случай обемът на търговията надхвърли 600 млн. долара, а председателят на ONJN заяви, че „независимо дали залагате в леи или в криптоактиви, ако залагате пари за бъдещ резултат при наличие на насрещен залог, става дума за хазарт, който подлежи на лицензиране“.

Въпреки това все още има много държави членки на ЕС, в които пазарите за прогнози са достъпни, като Германия и Испания. Общата регулаторна картина в ЕС остава фрагментирана, без единна рамка.

С навлизането в 2026 г. пазарите за прогнози ще се сблъскат и с пълното прилагане на регламента на ЕС за пазарите на криптоактиви (MiCA), тъй като повечето от тези платформи използват блокчейн технологии.

До юли следващата година изтича преходният период за получаване на лиценз за доставчик на услуги с криптоактиви. Според Европейския орган за ценни книжа и пазари MiCA съдържа строги режими срещу пазарни злоупотреби, които ще се прилагат за всеки пазар за прогнози, използващ криптоактиви.

Новата реалност е, че всяко световно събитие вече се оценява в реално време – и ЕС трябва да реши дали ще бъде част от тази ера, или ще избере пълна забрана.