Инвеститорите имат все повече причини да играят на сигурно

Инвеститорите, които се опитват да се справят с безмилостното повишаване на лихвените проценти тази година, имат повече причини да играят на сигурно, след като песимистичният сигнал от Федералния резерв на САЩ помрачи перспективите за цените на активите, пише Reuters.

През по-голямата част от миналия месец игтрачите се впуснаха в търговия с акции и облигации с надеждата, че Фед ще даде знак за намаляване на ястребовото парично затягане, което удари цените на активите тази година. В резултат на раздвижването S&P 500 се повиши с 8% през октомври.

И все пак изявлението на председателя на Фед Джеръм Пауъл на пресконференцията в сряда по повод четвъртото поредно увеличение на лихвения процент със 75 базисни пункта не подкрепи надеждите за озъптяване на агресивния подход на централната банка. 

Въпреки че Пауъл подсказа за смаляване на стъпките при следващите увеличения, той подчерта още, че „крайното ниво“ на референтния лихвен процент вероятно ще бъде по-високо от предварително изчисленото. По думите му пред политиците има още път, докато овладеят инфлацията. 

Търговците реагираха бързо. Очакванията за лихвените проценти на фючърсните пазари се повишиха повсеместно. При т.нар. терминален лихвен процент се наблюдава връх от около 5.1%, в сравнение с около 5.02% преди началото на срещата. S&P 500 падна с 2.5%, докато доходността на референтните 10-годишни държавни облигации на САЩ, които се движат обратно на цените, се покачи с 4 базисни пункта до около 4.09%.

Всеки път, когато имаше рали на пазарите на акции, говорихме за необходимостта да продължим да бъдем отбранителни. Така че ние все още оставаме (такива)... особено след тази пресконференция“, каза Гарги Чаудхури, ръководител на инвестиционната стратегия на iShares, Северна и Южна Америка, в BlackRock.

Обнадеждаващите повишения, следвани от бързи обръщания, бяха характеристика на цените на активите тази година, по време на която S&P 500 отскочи с 6 и повече процента само за да се обърне и да потъне до ново дъно. Индексът се е свил с 21% от началото на годината.

Междувременно възстановяването на облигациите доведе до спад на доходността на 10-годишните държавни облигации до 2.7% през лятото, преди да скочи до 4.3% миналия месец.

Трой Гайески, главен пазарен стратег в FS Investments, вярва, че дори след като Фед приключи с повишаването на лихвените проценти, вероятно тяхното понижаване ще бъде бавно, което означава, че може да минат месеци, преди да има смисъл да се купуват агресивно рискови активи.

Фед иска по-строги финансови условия, а той винаги получава това, което желае“, каза той.

Разбира се, много неща могат да се променят до срещата на Фед през декември. Инвеститорите се подготвят за данните за заетостта в САЩ в петък, за да разберат дали повишаването на лихвените проценти от Фед е започнало да подкопава силата на икономиката.

Следващата седмица ще бъде публикуван и месечният доклад за потребителските цени в САЩ, който е важна повратна точка за пазарите, докато инфлацията удари най-високото си ниво от десетилетия. Признаците за нейното забавяне след поредицата от повишения на лихвените проценти от Фед биха могли да подкрепят аргументите за по-малко агресивна парична политика в бъдеще.

Стив Бартолини, мениджър на стратегията за основни облигации на САЩ в T. Rowe Price, посочва факта, че очакванията за по-слаби повишения на лихвените проценти понижават риска от настъпването на „голямо събитие за финансова стабилност“, което може да наруши функционирането на пазара и да причини промени в цените на активите.

„Ако започнем да се фокусираме върху местоназначението, а не върху темпото, мисля, че това е по-лесна среда за пазара“, каза той.

Бартолини става все по-негативно настроен по отношение на обезпечените с ипотека ценни книжа, за които той очаква, че ще се възползват от спада на волатилността, предизвикан от по-малките увеличения на лихвите. Други обаче смятат, че е малко вероятно да настъпи траен обрат на пазарите, докато няма ясни признаци, че Фед е охладил инфлацията и решително е забавил икономическия растеж.