Тръмп задълбочава проблемите за долара

Президентът Доналд Тръмп даде да се разбере, че е спокоен относно потъването на щатския долар, който вече се намира на най-ниското си ниво от началото на 2022 г.

Не, мисля, че е страхотно“, каза Тръмп пред репортери в Айова във вторник, когато беше попитан дали е притеснен от понижението на валутата. „Мисля, че стойността на долара – погледнете бизнеса, който правим. Доларът се справя чудесно.“

Коментарите му наляха допълнително масло в огъня на вече най-дълбокия спад на американската валута откакто въвеждането на неговите мита миналата година хвърли пазарите в смут и засили опасенията, че непредсказуемите му политически ходове ще накарат чуждестранните инвеститори да се отдръпнат от САЩ.

След изказването му индексът Bloomberg Dollar Spot задълбочи загубите си до 1.2%, като американската валута отслабна спрямо всички свои основни конкуренти, преди да се стабилизира донякъде по време на ранната азиатска търговия в сряда.

Президентът отдавна обвинява други държави, че търсят по-слаби обменни курсове, за да стимулират износа си, а министърът на финансите Скот Бесент подчертава разликата между цената на долара и стойността му като резервна валута. Затова последните коментари бяха възприети като сигнал за трейдърите да продават „зелените пари“.

Мнозина в кабинета на Тръмп искат по-слаб долар, за да направят износа по-конкурентоспособен“, каза Уин Тин, главен икономист в Bank of Nassau. „Те поемат пресметнат риск. По-слабата валута може да е приятна – докато нещата не станат хаотични“.

Част от понижението на долара се дължи на рязкото поскъпване на йената от миналата седмица, тъй като трейдърите се подготвяха за евентуална интервенция от страна на японските власти в подкрепа на националната валута.

Но спадът на долара се подхранва и от непредсказуемото вземане на решения от страна на Тръмп, което разтърси чуждестранните съюзници и инвеститорите: заплахите му да поеме контрол над Гренландия; натискът върху Федералния резерв; данъчните облекчения, които задълбочиха дефицита; и стилът на управление, който изостри политическата поляризация в САЩ.

Тази слабост идва въпреки ръста на доходността по държавните облигации и очакванията, че Фед е напът да постави на пауза пониженията на лихвените проценти на заседанието си тази седмица – фактори, които традиционно биха се възприели като подкрепящи валутата. Самият Тръмп обаче ясно заявява желанието си лихвите да бъдат много по-ниски – нещо, което допълнително би натежало върху долара.

Това насочи инвеститорите към алтернативни съхранители на стойност, като златото, чиято цена достигна рекордни нива – в т.нар. „търговия с обезценяване“. Те наливат средства и в активи като фондове на развиващите се пазари с рекордно темпо, тъй като се засилва инерцията за по-широка ротация извън американските активи – ход, който някои наричат „тихо напускане“.
„Днешното движение на долара може да изглежда прекалено, като се има предвид, че лихвените диференциали остават в негова полза спрямо много конкуренти. Но изказванията на президента Тръмп подчертават рисковете, които ще продължат да удрят валутата и да насърчават инвеститорите да търсят убежище другаде“, коментира Татяна Дарие, макро стратег в Markets Live.

От години Тръмп поддържа противоречиви позиции по отношение на долара – хвали силата му като начин да се запази предимство в двустранните преговори, но същевременно изтъква ползите от слабия долар за производствения сектор.

Аз съм човекът, който харесва силен долар, но слабият долар ти носи адски много повече пари“, каза той миналата година.

Въпреки това всяко продължително отслабване на долара може да донесе редица опасности за американската икономика.

Вярно е, че по-слабият долар стимулира износа. Но Съединените щати имат 39 трилиона долара дълг, който върви към над 40 трилиона, и когато имаш толкова голям дълг, мисля, че стабилността на валутата вероятно е по-важна от износа“, каза Робърт Каплан, заместник-председател на Goldman Sachs Group Inc.

От встъпването на Тръмп в длъжност показателят на Bloomberg за щатската валута се е сринал с близо 10%, а трейдърите залагат на нови загуби.

Премията за краткосрочни опции, които печелят от по-слаб долар, достигна най-високото си ниво, откакто Bloomberg започна да събира тези данни през 2011 г. Оптимистичните очаквания за други валути също достигнаха многомесечни върхове, близо до или наравно с нивата след априлското въвеждане на митата.

Обемите на търговия са значителни. В понеделник оборотът през Depository Trust & Clearing Corp. достигна второто най-високо ниво в историята, отстъпвайки единствено на 3 април 2025 г.

Поне един показател подсказва, че доларът остава значително надценен.

На база паритет на покупателната способност американската валута е надценена спрямо всички свои партньори от Г-10, с изключение на швейцарския франк, показват данни на Организацията за икономическо сътрудничество и развитие. Йената и еврото са особено подценени, сочи този измерител, което подкрепя твърденията, че износителите в Европа и Япония имат нечестно предимство.

Във вторник Тръмп намекна, че може да манипулира силата на долара, заявявайки: „Мога да го накарам да върви нагоре или надолу като йо-йо.“

Той обаче представи това като неблагоприятен резултат, сравнявайки го с наемането на ненужни служители, за да се напомпат данните за заетостта, и разкритикува азиатски икономики, които според него се опитват да обезценяват валутите си.

Ако погледнете Китай и Япония, аз се борех като луд с тях, защото те винаги искаха да обезценяват валутата си. Знаете ли това? Йената и юанът – и те винаги искаха да ги обезценяват. Обезценяват, обезценяват, обезценяват“, каза Тръмп във вторник.

„И аз казвах, не е честно да обезценявате, защото е трудно да се конкурираш, когато те обезценяват. Но те винаги се бореха и казваха: не, нашият долар е страхотен“, добави той.