ЕЦБ ще продължи с вдигането на лихвите, но докога?

Президентът на Европейската централна банка Кристин Лагард многократно е използвала фразата „запазване на курса“, когато говори за предстоящите решения за лихвените проценти. Някои наблюдатели на пазара обаче се съмняват, че банката ще запази ястребовата си позиция още дълго време, пише CNBC.

ЕЦБ влезе в режим на затягане миналата година с четири повишения на лихвите в опит да контролира високата инфлация в еврозоната. Тези решения увеличиха основната лихва по депозитите от -0.5% на 2%.

Последните данни показаха двумесечен последователен спад на инфлацията, но това все още е доста над целта на ЕЦБ от 2%. А за допълнителни корекции нагоре говорят няколко коментара от служители на ЕЦБ за това как трябва да продължат да повишават лихвените проценти, включително думите на Лагард „ние ще продължим курса към гарантиране на своевременното връщане на инфлацията.“

Но наблюдателите от ЕЦБ питат: докога?

Несигурността е по-голяма по отношение на действията на ЕЦБ след март, като няколко ястребови членове на Управителния съвет посочват по-нататъшни повишения през второто тримесечие“, каза за CNBC Франческо Мария Ди Бела, стратег за фиксиран доход в UniCredit.

„Размерът на тези увеличения на лихвените проценти ще зависи от перспективите за инфлацията. По-ниският ценови натиск вероятно ще позволи на ЕЦБ да повиши лихвата с 25 базисни пункта, вместо с 50 през май и юни“, добави той.

Съобщава се, че членът на Изпълнителния съвет на ЕЦБ Фабио Панета е казал по-рано тази седмица, че централната банка не трябва да се ангажира предварително с никакви конкретни промени в лихвените проценти след заседанието си през март.

Пазарите са оценили ръст от 50 базисни пункта за следващите две политически срещи, едната от които ще се проведе следващата седмица, а другата през март.

Речта на Панета показва, че „гълъбите“ в ЕЦБ се прегрупират, но „ястребите“ все още са категорични за поне следващите няколко срещи, за които нашият основен сценарий е две увеличения с 50 базисни пункта“, каза Дейвид Онеглия, директор в TS Lombard, в имейл до CNBC.

ЕЦБ, която действа като централна банка на региона от 1991 г. насам, исторически е била по-скоро на гълъбова страна след много години на почти липсваща инфлация. Но енергийната криза, тежките проблеми с веригата на доставки, наред с други затруднения, повишиха цените в целия блок и промениха тона на централната банка.

Проучване на Reuters, публикувано по-рано тази седмица, показа, че пазарите очакват ЕЦБ да спре повишаването на лихвените проценти през второто тримесечие, след като лихвата по депозитите достигне 3.25%.

Колко далеч ЕЦБ действително ще може да стигне след март, остава да видим“, каза Онеглия, добавяйки, че „терминален лихвен процент от 3.50 – 3.75% изглежда възможен“, но ЕЦБ „не може да се отклонява твърде много от този на Фед."

Търговците започнаха да обмислят дали Федералният резерв може да прекрати своя цикъл на затягане на предстоящите срещи след по-слаби от очакваното данни миналата седмица.

Така че, ако САЩ навлязат в по-тежка рецесия от очакваното и/или Фед реши да намали лихвите агресивно в отговор на всяко забавяне, повишаването на лихвените проценти на ЕЦБ може да спре по-рано“, каза той.

Икономическите данни в еврозоната обаче изглеждат изненадващо добри. Експресните данни за съставния индекс на мениджърите по покупки в еврозоната (PMI), публикувани във вторник, показаха положителен растеж.

Това намалява шансовете ЕЦБ да прекрати или дори да обърне ястребовия си тон, но анализаторите не смятат, че централната банка ще продължи да вдига лихвите още дълго.

Андрю Кенингам от Capital Economics каза пред CNBC, че очаква ново повишение с по 50 базисни пункта през февруари и март и след това увеличение с по 25 базисни пункта през май и юни.

След това виждаме основния лихвен процент да остане непроменен до втората половина на 2024 г.“, добави той.

Един от аспектите, които трябва да се вземат предвид, е как инфлацията може да се успокои допълнително през следващите месеци, тъй като разходите за енергия продължават да падат.

В очакване на това, което ЕЦБ ще обяви следващата седмица, Кенингам каза: „Езикът ще бъде ястребов и ще подчертае необходимостта да се отиде по-далеч и да се задържи курсът, без да се говори изрично за сумите и датите за повишаване на лихвите.“