Свръхпредлагането ще сложи край на бичите пазари

Високите лихви обаче вероятно няма да сложат край на бичия пазар, като те винаги са били опасение за пазара и за икономиката като цяло. По-високите им нива могат да оскъпят всичко, включително ипотеките и заемите. Също така те могат да затруднят стартирането и растежа на даден бизнес.

За пазарите растящите лихви обикновено водят до натиск върху цената спрямо печалбата. Причината, разбира се, е в математиката. Ако инвеститорите се сблъскват с по-високи лихви върху облигациите си, те търсят по-голяма възвръщаемост от акциите, а по-голямата възвръщаемост утре значи по-ниска цена на акцията днес.

За момента ускорението на инфлацията не е значително. Доходността по 10-годишните държавни облигации в САЩ достигна около 1.7% спрямо скорошните рекордно ниски нива, като въпреки това остава по-ниска спрямо нивото си в края на 2019 г. Тези корекции не са достатъчни, за да натежат на икономическия растеж, но при достигане на ниво от 3% и повече, ситуацията може да се промени.

Прогнозите за инфлацията могат да бъдат изчислени въз основа на разликата в доходността по традиционните правителствени облигации и доходността по защитените от нея ценни книжа. Като цяло номиналната стойност на последните се повишава успоредно с индекса на потребителските цени. Разликата в доходността между традиционните облигации и защитените от инфлация, е нивото на показателя, при което инвеститорите генерират една и съща възвръщаемост от двете.

Днес доходността по 10-годишните ценни книжа е около 1.7%. Доходността по 10-годишните ценни книжа, защитени от инфлация, е -0,7%. Това означава, че е необходимо инфлацията да е на ниво от около 2.4%, за да може притежателите на облигации да генерират еднаква възвръщаемост.

Инвеститорите трябва да следят растежа й, но трябва да са по-разтревожени относно скорошните продажби на акции от богати компании. QuantumScape, Nikola и Canopy Growth  са три добре печеливши дружества, които продадоха или планират продажбата на повече акции.

QuantumScape е стартъп, произвеждащ батерии за електрически превозни средства, който не генерира значителни продажби. Компанията се нуждае от пари в брой, за да постигне комерсиализацията, която очаква до средата на десетилетието. Въпреки това стартъпът приключи 2020 г. с 1 млрд. долара в баланса си. Очаква се компанията да изхарчи над 100 млн. долара през 2021 г., като плановете са да набере около 400 млн. долара в продажба на акции през март.

Nikola също не генерира значителни продажби все още. Компанията приключи 2020 г. с около 840 милиона долара в баланса си - достатъчно, за да изгради първия си завод за производство не електрически камиони. Дружеството обаче реши да набере още средства през този месец. Производителят на канабис Canopy има около 1.5 млрд. долара в кеш. Въпреки това дружеството сключи споразумение за кредит на стойност 750 млн. долара при лихва от около 9.5%. Нещо повече - компанията взе решение за продажбата на нови акции за 2 млрд. долара.

Акциите и на трите компании поевтиняха средно с по 15% след обявяването на плановете им за набиране на капитал. Инвеститорите и анализаторите изглежда са малко притеснени и объркани от плановете на ръководствата. Анализаторът на Stifel Андрю Картър пише, че действията на Canopy предизвикват по-скоро въпроси, отколкото отговори.

Има нарастващ брой данни, според които проблемът може да се превърне в по-голям повод за тревога. Емитирането на акции се увеличава с над 100% на годишна база. Мениджърите разглеждат пазара и текущите оценки им сигнализират, че сега е подходящ момент за продажба. Въпросът оттук насетне е дали ръководителите ще се окажат прави и дали инвеститорите ще стигнат до същото заключение.