„Балон“ или компания за $6 трилиона? Уолстрийт е в дилема за Nvidia

Дженсън Хуанг току-що представи най-амбициозния си план досега, но на Уолстрийт все по-ясно се оформя разделение по въпроса дали главоломният растеж на Nvidia не се доближава до таван – или тепърва навлиза във втората си фаза.

Мисля, че ако си тръгнете оттам с усещането, че това е балон при изкуствения интелект, значи сте пили малко повече във Вегас“, каза анализаторът на Wedbush Дан Айвс пред Yahoo Finance. „Реалността е, че… говорим за трилиони долари инвестиции.“

Коментарите му дойдоха малко след като главният изпълнителен директор Дженсън Хуанг се появи на сцената на CES 2026, за да представи платформата Vera Rubin – пакет от шест нови чипа, предназначени за масово производство през втората половина на годината. Докато в основната си реч Хуанг акцентира върху т.нар. физически AI – роботи, автономни автомобили, edge computing – дебатът сред анализаторите остава фокусиран върху студената, безпристрастна математика на центровете за данни.

Айвс продължава да е сред най-големите „бикове“ в технологичния сектор, като вижда пазарна капитализация от 6 трилиона долара за Nvidia.

Анализаторът на DA Davidson Гил Лурия обаче предлага далеч по-умерена перспектива. Скептицизмът му е свързан с „цикъла“, както той го нарича.

В продължение на две години Nvidia се търгува почти изцяло на базата на експлозивното търсене на нейните AI графични процесори. Според Лурия пазарът започва да калкулира евентуален спад, като поставя под въпрос дали следващата фаза ще дойде достатъчно бързо, за да компенсира забавянето.

Причината Nvidia да изглежда толкова евтина е, че на практика в цената ѝ е заложен само пазарът на центрове за данни, който се доближава до своя пик“, каза Лурия.

По думите му Хуанг вече се ориентира към „следващото“ – внедряването на графични процесори в роботи и автомобили. Въпреки това „таймингът“ остава ключовият въпрос, подчерта анализаторът.

Междувременно конкуренцията не стои със скръстени ръце. Ден след основната реч на Хуанг главният изпълнителен директор на Advanced Micro Devices (AMD) Лиза Су въведе понятието „йотафлоп“ – мярка за изчислителна мощ с толкова огромен мащаб, че досега съществуваше само на теория.

Макар Nvidia да остава златният стандарт в AI, Айвс смята, че пазарът подценява потенциала на AMD да завладее „следващия етап“ от революцията.

Те ще бъдат ключов играч в този следващ етап на AI революцията“, каза Айвс. „Не мисля, че това е отразено в цената на акциите на AMD.“

Най-показателната част от сблъсъка на Уолстрийт обаче не е свързана с технологичните гиганти, а с инфраструктурата, която ги поддържа. Лурия наскоро направи „неохотно повишение“ на рейтинга на CoreWeave, но даде ясно да се разбере, че песимизмът му не е изчезнал. Той определя компании като CoreWeave и Oracle като „маргинални“, обвинявайки ги, че теглят заеми, за да изграждат „спекулативен капацитет“, докато „унищожават“ стойността за акционерите.

Продължаваме да стоим настрана от тях“, каза той.

Сериозен катализатор за продължаването на „AI партито“ може да дойде извън стените на Nvidia. Лурия посочи съобщенията, че OpenAI си е поставила за цел да набере 100 млрд. долара собствен капитал при зашеметяваща оценка от 750 до 830 млрд. долара до края на март.

Ако OpenAI успее да постигне тази сума, „партито влиза на още по-висока скорост“, като всеки голям играч удвоява инвестициите си в AI инфраструктура. Лурия обаче остава предпазлив и допуска, че OpenAI „може би е малко прекалено амбициозна“ в намеренията си. Ако средата за финансиране се охлади, масивните поръчки за чиповете Rubin на Nvidia може да не изглеждат толкова сигурни.