Капаните пред глобалната икономика: Централните банки настояват за спешна дисциплина

Световната икономика е изправена пред нови опасности, движени от растящия държавен дълг и несигурността в AI сектора. Според Банката за международни разплащания тези предизвикателства изискват незабавни и дисциплинирани мерки от страна на регулаторите.  

Годишният икономически доклад на организацията, която обединява централните банки по света, бе публикуван в неделя. В него се предупреждава за сложна комбинация от уязвимости, включително силно напрегнати фискални позиции, продължаващи шокове във веригите за доставки и риск от нов тласък на упорито висока инфлация.

Макар че през последните месеци икономическата активност остава устойчива, регулаторите трябва да действат решително, за да запазят стабилността, посочват от БМР. Генералният директор на институцията, Пабло Ернандес де Кос, заяви, че мерките на държавите трябва да се подкрепят взаимно, за да се избегнат противоречиви ефекти върху световната икономика, тъй като в крайна сметка успехът зависи от солидни фискални и финансови основи.

Докладът откроява четири ключови източника на натиск. На първо място, инфлацията отново се засилва, като БМР предупреждава, че по-честите прекъсвания в предлагането могат трайно да вкоренят очакванията за по-високи цени сред домакинствата и бизнеса. Де Кос коментира, че основното послание на банката е за готовност за незабавна реакция, ако се забележи подобно затвърждаване на инфлационните очаквания. Той все пак отбеляза, че неотдавнашното успокояване на напрежението между САЩ и Иран в Близкия изток и отварянето на Ормузкия проток са добра новина, която ще предотврати най-екстремните сценарии, въпреки че нормализирането на петролния пазар вероятно ще отнеме време.

Като друго спешно предизвикателство БМР изтъква несигурността относно устойчивостта на настоящия инвестиционен бум в сферата на изкуствения интелект. Макар че той повиши пазарното доверие и стимулира растежа поради очакванията за по-висока производителност, банката предупреждава за рискове от загуба на работни места. Острата конкуренция и затрудненията при доставките могат да доведат до прекомерни инвестиции, подобни на класическите цикли на бум и срив. За централните банки това поставя фундаментални въпроси относно бъдещото функциониране на икономиката, но според Де Кос на този етап е неразумно да се дават конкретни насоки за реакция.

Финансовата уязвимост остава друга сериозна област на загриженост. Прекомерно високите оценки на активите и признаците на самодоволство сред инвеститорите правят основните пазари на облигации по-уязвими. В същото време финансирането на проектите за изкуствен интелект изглежда все по-зависимо от дългове и сложни финансови структури по цялата верига на доставки.

Паралелно с това рекордно високият публичен дълг и пазарите на държавни облигации, които все повече се доминират от големи хедж фондове с висок ливъридж, създават опасна нова обвързаност между фискалната и финансовата стабилност. Франк Сметс, и.д. ръководител на отдела по парична и икономическа политика на БМР, обясни, че тази нова зависимост може да доведе до по-чести и резки спадове в стойността на държавните облигации, а подобни колебания биха могли бързо да затегнат финансовите условия в глобален мащаб.

Де Кос подчерта, че посланието на БМР е за изключителна спешност по отношение на намаляването на дълговите нива в ключовите икономики, тъй като в момента огромна част от този дълг се финансира чрез небанкови финансови посредници. В заключение БМР призовава държавните лидери и регулаторите да дадат абсолютен приоритет на ценовата стабилност, да осигурят дългосрочна фискална устойчивост, да координират и засилят надзора над небанковия сектор и да провеждат структурни реформи. Де Кос предупреди, че властите трябва да действат веднага, тъй като всяко забавяне само ще оскъпи необходимите корекции в бъдеще.