Може ли инфлацията в Европа да се завърне неочаквано през 2026 г.?

Активността в частния сектор на еврозоната расте за осми пореден месец през януари, но тревожното ускоряване на инфлацията при услугите може да усложни ситуацията за Европейската централна банка по отношение на лихвените проценти през тази година.

Най-новите предварителни проучвания на индекса на мениджърите по поръчките (PMI), публикувани от Hamburg Commercial Bank (HCOB) и S&P Global, показват, че икономиката на региона остава крехка в началото на новата година, пише Euronews.

Композитният PMI за еврозоната, който обхваща производството както в промишлеността, така и в услугите, остана без промяна на ниво 51.5 пункта през януари, малко под очакванията за 51.8.

Възстановяването все още изглежда доста вяло“, заяви д-р Сайръс де ла Рубия, главен икономист на HCOB.

Докато активността в сектора на услугите остава в зона на растеж, секторът показа признаци на охлаждане. PMI за услугите в еврозоната се понижи до 51.9 пункта през януари – най-ниското му ниво от четири месеца насам – от 52.4 през декември, оставайки под очакваните 52.6.

Растежът в промишления сектор междувременно продължи да изпитва затруднения, като PMI остана малко под прага от 50 пункта за трети пореден месец, което сигнализира за продължаващо свиване.

Инфлационни рискове

Най-сериозното притеснение, произтичащо от данните за януари, е повторното ускоряване на инфлацията в сектора на услугите.

Въпреки че инфлацията в еврозоната спадна до 1.9% през декември – под целта от 2% на Европейската централна банка (ЕЦБ) – януарският PMI доклад показва, че базовият ценови натиск далеч не е отслабнал.

Инфлацията в сектора на услугите, която централната банка следи особено внимателно, се е повишила значително по отношение на продажните цени“, отбеляза де ла Рубия.

Инфлацията на продажните цени достигна най-високото си равнище от април 2024 г., като основният двигател е именно секторът на услугите. За разлика от това, изходните цени в промишлеността продължиха да се понижават слабо.

За ЕЦБ тези резултати изобщо не са успокояващи“, добави Де ла Рубия, като предположи, че това може да потвърди предпазливата позиция на паричните власти.

Според него, някои от по-„ястребски“ настроените членове на Управителния съвет на ЕЦБ дори биха могли да се аргументират, че следващото движение на лихвите трябва да бъде нагоре.

В последната си прогноза за инфлацията ЕЦБ очаква тя да бъде 1.9% през 2026 г. и 1.8% през 2027 г.

На заседанието на ЕЦБ миналия месец президентът Кристин Лагард заяви, че „едва ли е изненадващо“, че инфлацията в услугите е по-висока от очакваното и допринася за текущото равнище на инфлацията.

Тя добави, че това се компенсира от понижаващите се цени на стоките, като отбеляза, че двата компонента се движат в противоположни посоки.

Въпреки смесените данни за активността и подновените инфлационни опасения, бизнес доверието в еврозоната се подобри осезаемо.

Оптимизмът за годината напред достигна 20-месечен връх, подкрепен от по-добри нагласи както в промишлеността, така и в сектора на услугите. Производителите отчетоха най-високото си равнище на оптимизъм от близо четири години.

Разнопосочни национални тенденции

По-задълбоченият поглед към двете най-големи икономики в еврозоната разкрива разминаващи се траектории.

Частният сектор в Германия показа признаци на подновен импулс, като композитният PMI се повиши до тримесечен връх от 52.5 пункта през януари спрямо 51.3 през декември и надхвърли очакванията за 51.6 пункта.

„Като цяло данните показват добър старт на новата година“, каза Де ла Рубия.

Производственият обем и новите поръчки в промишлеността се върнаха към слаб растеж, а секторът на услугите отчете по-убедително оживление на активността.“

За разлика от това, френската икономика отново премина към свиване. Композитният PMI за Франция спадна до 48.6 пункта през януари от неутралното равнище от 50 пункта през декември, което отбелязва първото връщане към спад от октомври насам и остава под пазарните прогнози.

Външните неблагоприятни фактори продължават да тежат върху френските компании, особено върху износителите.

Подновените заплахи за мита от страна на САЩ, включително перспективата за 200% мито върху френското шампанско, подчертават колко крехка остава външната среда“, заяви Йонас Фелдхузен, младши икономист в HCOB.

Макар подобни мерки да могат да се тълкуват като политическа демонстрация, те засилват несигурността за експортно ориентираните компании, които и без това се борят със силното евро и засилващата се конкуренция от Китай.

Въпреки че перспективата за решение по казуса с националния бюджет за 2026 г. осигурява известна степен на политическа стабилност, Фелдхузен предупреди, че френските производители все още са изправени пред труден път.

Дали промишлеността ще поеме по пътя на възстановяването през 2026 г. остава несигурно“, каза той, като отбеляза, че новите поръчки продължават да се свиват, а износът остава под натиск.